Рабочая группа по структурным облигациям

Разъяснения
регулирующих
и судебных органов

16 октября 2018 года вступил в силу Федеральный закон от 18 апреля 2018 г. N 75-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» в части регулирования структурных облигаций» (далее – Закон 75-ФЗ). Так в российском правовом поле был законодательно закреплен новый финансовый инструмент – структурная облигация (далее – СО).

Согласно части пятой статьи 1 Закона 75-ФЗ, Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон 39-ФЗ) был дополнен статьей 27.1-1 следующего содержания:

«Статья 27.1-1. Особенности эмиссии и обращения структурных облигаций

1. Эмитент вправе размещать облигации, предусматривающие право их владельцев на получение выплат по ним в зависимости от наступления или ненаступления одного или нескольких обстоятельств, предусмотренных пунктом 1 части двадцать девятой статьи 2 настоящего Федерального закона (далее - структурные облигации). Если от наступления или ненаступления указанных в настоящем пункте обстоятельств зависит только размер дохода (цена размещения и (или) размер процента) по облигациям, такие облигации не являются структурными. Размер выплат по структурной облигации может быть меньше ее номинальной стоимости.».

Например, если эмиссионными документами будет предусмотрено обязательное получение владельцем облигации ее номинальной стоимости и установленного процента, а также получение дополнительного дохода, установленного в процентах, размер и вероятность получения которого будут зависеть от стоимости акции или иной ценной бумаги, такая облигация не будет являться структурной (поскольку она закрепляет безусловное право владельца на получение ее номинальной стоимости в полном объеме, а от наступления или ненаступления обстоятельств, предусмотренных пунктом 1 части двадцать девятой статьи 2 Закона 39-ФЗ, зависит только размер дополнительного дохода по ней).

Таким образом, СО представляет собой более сложный по сравнению с традиционными облигациями продукт, несущий в себе риск возможной потери инвестированных средств. Это означает, что данные бумаги потенциально могут иметь большую доходность, чем классические облигации, однако риски также будут гораздо выше.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

Указание Банка России от 18 декабря 2018 № 5020-У «О внесении изменений в Положение Банка России от 11 августа 2014 года № 428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»

Инициативы Рабочей группы

Подробнее / свернуть

24 декабря 2018 года в СРО НФА состоялось первое заседание рабочей группы по структурным облигациям, на котором были определены основные направления ее деятельности. В целях получения эффективного результата по каждому из направлений деятельности рабочей группы участники встречи признали целесообразным сформировать в рамках рабочей группы отдельные подгруппы для их проработки:

1. Рабочая подгруппа по разработке регламента Определяющего Комитета.

В связи с тем, что одной из главных задач Рабочей группы является создание в России локального Определяющего комитета, в рамках данной подгруппы разрабатывается регламент Определяющего комитета.

2. Рабочая подгруппа по совершенствованию законодательства в отношении структурных облигаций.

В рамках данной подгруппы прорабатываются следующие инициативы:

- об устранении правовой неопределенности в отношении структурных продуктов;

- предложения по объему раскрытия информации для выпусков структурных облигаций в формате частных размещений (направлены в Банк России 26 июля 2019 г.);

- совершенствование механизмов физической поставки базового актива при расчетах по структурным облигациям.

3. Рабочая подгруппа по подготовке предложений по разгрузке нормативов банков.

Занимается проблемами разгрузки нормативов банков при передаче рисков в рамках выпусков структурных облигаций по российскому и зарубежному праву.

4. Рабочая подгруппа по развитию структурных продуктов для корпоративного сектора и рынка коллективных инвестиций.

Прорабатывает критерии проектов корпоративного сектора, для финансирования которых целесообразен выпуск именно структурных облигаций, с целью подготовки предложений для Минэкономразвития по распространению программ предоставления льгот на структурные облигации, выпускаемые для финансирования таких проектов. Также занимается вопросом расширения круга инвесторов в структурные облигации за счет пенсионных фондов.

5. Рабочая подгруппа по практикам досрочного погашения структурных облигаций и деятельности расчетного агента.

Состав Рабочей группы